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首次出现提前终止交易 私募债面临存续考验

发布时间:2013-08-13 06:26来源:山西金融网支驰字号:

近日,市场上出现首只提前终止交易的中小企业私募债“12江南债”。业内人士预计,随着付息期和回售期来临,还将有私募债遭遇投资者集体回售而提前终止交易。

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首现提前终止交易

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自去年中小企业私募债诞生,至今已一年多。一位券商固定收益部人士介绍,私募债期限一般为2年~3年,通常在每年末付息。但体量小、流动性不足等带来的交易风险,让一些私募债在发行阶段便遭到冷遇,甚至在备案后6个月内无法完成发行。

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“即便是投资机构,因内控要求和风险偏好,对私募债的配置比例也不高。关键问题是私募债流动性差。”一位券商固定收益部的销售负责人说。

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近日,在上交所发行的“12江南债”终止交易,该债券距离到期时间尚有一年,但由于所有认购者选择回售,发行人只能提前兑付。“12江南债”于2012年7月20日起息,期限2年,第一年票面利率为9.2%,承销商为浙商证券。至7月20日,发行人有上调利率的选择权,投资者则可以选择回售。 www.sxjr.cn

上述固定收益部人士对证券时报记者表示,近期市场对私募债的风险渲染过度,加上私募债的担保不够,随着私募债的付息期和回售期来临,可能还会出现投资者选择回售而致使某只债券提前终止交易的情况。 本文来自山西金融网

据Wind数据不完全统计,目前发行的私募债约有一半没提供担保,四成私募债的增信方式是“不可撤销连带责任担保”,而采用“抵押担保”的屈指可数。

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考验券商销售能力 本文来自山西金融网

一位卖方研究员向证券时报记者表示:“市场上关于私募债风险的渲染很多,公募基金不太愿意冒这个险,万一发行人跑单对基金的持有人不好交代。” www.sxjr.cn

按照交易所的规定,私募债在备案之后6个月内必须发行,但近期出现了一些逾期未能发行的情况。上述券商固定收益部人士分析,导致私募债发行困难的原因包括:一是流动性不足;二是投资者的信用风险偏好和内控要求限制。 内容来自山西金融网

“国内机构投资者对风险的判断和把握能力还不够强”,该固定收益部人士表示,“长期以来,投资者都认为债券是没有风险的,这与私募债设置的初衷就不一致。” www.sxjr.cn

与此同时,私募债的票面利率在走高。据Wind统计,已发行的私募债平均票面利率在9%左右,利率最高的是今年3月20日上市的“12浙浦百”,达到了14%。 www.sxjr.cn

这也意味着中小企业想通过私募债融资的成本越来越高。据业内人士介绍,原来私募债融资的成本包括担保费用、承销费用等,合计只需12%~13%,近期有些企业的私募债融资成本已高达18%。 www.sxjr.cn

与信托渠道相比,私募债对中小企业来说,依然是更有吸引力的融资方式,特别是在“钱荒”之后和银行缩小表外业务规模的背景下。 内容来自山西金融网

一位券商资管业务总经理向证券时报记者表示,未来券商必须具备两种竞争力:一是投资研究能力;二是渠道销售能力,私募债的发行考验着券商的销售能力。 山西金融网

(山西金融网:支驰)

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